L'occupation allemande [...] ne constitue que le début d'un projet conçu pour le long terme.
La dépossession des juifs par les nazis s'opère "d'en bas", sous la contrainte physique et morale exercée par la population. La loi vient sanctionner, après coup, le fait accompli. En France, le processus vient "d'en haut" et comporte un caractère législatif et administratif marqué, obstinément présenté comme une mesure de séquestre et non de confiscation, destiné à éviter les éventuelles réactions de l'opinion publique. Vichy justifie le procédé par sa volonté de protéger les capitaux français face aux appétits allemands, se plaçant ainsi, de fait, dans une spirale de surenchère.